카페24 개요 및 시가총액 평가
카페24는 전자상거래 플랫폼을 운영하는 기업으로, 전 세계의 온라인 비즈니스를 지원하는 원스톱 이커머스 솔루션을 제공합니다. 카페24는 KOSDAQ에 상장되어 있으며, 주요 서비스로는 오픈마켓 연동, 쇼핑몰 구축, 글로벌 마켓플레이스 통합 등이 있습니다. 주요 파트너로는 쿠팡, 네이버 스마트스토어, 아마존, 라쿠텐 등이 있습니다.
현재 카페24의 시가총액은 약 7,543억 원이며, PER(주가수익비율)는 72.56, PBR(주가순자산비율)은 4.06입니다. 이러한 수치는 업종 평균과 비교했을 때 다소 높은 수준으로, 카페24의 주식이 시장에서 고평가되고 있을 가능성이 있습니다.
그런 탓인지 최근 연속 5거래일로 하락을 맞고 있습니다. 저는 현재 진입한 시점인데요.
시장 자체도 하방을 향하고 맥아리가 없습니다...
긴 호흡으로 편입한 종목으로 일희일비 하지 않고, 분석을 시작해보겠습니다.
시가총액이 고평가된 이유?
카페24의 시가총액이 고평가된 주요 이유는 다음과 같습니다.
낮은 수익성에서 턴어라운드
최근 3년간의 실적을 보면 매출액은 2021년 2,763억 원에서 2023년 2,781억 원으로 증가했으나, 영업이익은 지속적으로 낮은 수준을 기록하고 있었습니다. 2023년 영업이익은 약 -31억 원으로 적자 상태였죠.
가장 최신 분기인 2024년 2분기(6월 기준) 실적 자료에 따르면, 다음과 같은 성과를 보였습니다.
매출액: 758억 원으로 전년 동기 대비 증가했습니다. 이는 전 분기의 669억 원 대비 약 13.3% 증가한 수치입니다.
영업이익: 69억 원으로, 이는 전년 동기 대비 크게 개선된 수치입니다. 이전 분기 영업이익은 22억 원이었으며, 이러한 실적 개선은 매출 성장과 비용 절감 등의 효과로 분석됩니다.
당기순이익: 67억 원을 기록했으며, 전 분기의 7억 원에서 크게 증가했습니다.
낮은 ROE: 자기자본이익률(ROE)이 6.07%로, 이는 자본 대비 수익성이 낮다는 것을 보여줍니다. 이러한 낮은 ROE는 투자자에게 매력적이지 않을 수 있으며, 고평가된 주가를 정당화하기 어렵습니다.
정리:
PER이 72.56으로 과하게 동종업계대비 높은것은 사실이지만, 이는 역으로 실적개선으로 주가가 더 크게 오를 가능성을 역으로 시사하는 것일 수도 있습니다...희망회로일까요? 일반적인 상식으로 생각해본다면,
시장에서 카페24의 미래 성장 가능성을 높게 평가하고 있지만, 현재의 실적이 이를 뒷받침하지 못하고 있음을 의미합니다.
적정 시가총액 산정
카페24의 적정 시가총액을 산정하기 위해 비교 기업 분석 및 DCF(Discounted Cash Flow) 모델을 활용할 수 있습니다. 비슷한 업종의 평균 PER과 카페24의 예상 EPS(주당순이익)를 기준으로 계산하면, 카페24의 적정 시가총액은 약 5,000억 원에서 6,000억 원 사이로 추정됩니다. 이는 현재 시가총액 대비 약 20-30%의 하락 여지가 있음을 시사합니다. 아주 무서븐 이야기죠?
나의 매입 동기 : 유튜브 쇼핑 연동을 중심으로
최근 카페24는 유튜브 쇼핑과의 연동을 통해 새로운 사업 기회를 모색하고 있습니다. 유튜브는 전 세계에서 가장 큰 동영상 플랫폼 중 하나로, 쇼핑 기능을 통해 전자상거래 시장에서 새로운 패러다임을 제시하고 있습니다.
매출 성장 기대
유튜브에서 쇼핑은 제품 리뷰, 라이브 커머스 등 다양한 형태로 소비자에게 제품을 소개할 수 있는 플랫폼입니다. 이러한 기능을 통해 카페24에 입점한 상점들이 직접적인 매출 증대를 기대할 수 있습니다.
시장은 카페24와 유튜브 쇼핑의 협업에 긍정적인 반응을 보이고 있지만, 아직 구체적인 매출 기여도는 확인되지 않았습니다. 전문가들은 이 협업이 카페24의 매출 성장에 기여할 수 있지만, 실질적인 성과가 나타나기까지는 시간이 필요하다고 평가하고 있습니다.
그럼에도 매입한 것은 '눈에 보이기' 때문입니다. 다양한 크리에이터가 쇼핑을 접목하기 시작했고, 실제로 매력을 느꼇습니다. 메이저 채널들은 자체 플랫폼이나 네이버등 그외의 채널로도 연결이 가능하다는 큰 단점이 존재합니다..(구글아 너네 카페24지분도 있으니까 카페24 독점으로 연결가능하게 해주면 안되겠니?) 실적개선이 극적이고 다이나믹하게 다음분기에 이어질거란 예측을 스스로 하였지만, 지켜봐야 하는 시점입니다.
카페24의 최근 실적 개선은 주요 사업 부문에서의 매출 증가와 함께 비용 효율화가 이루어지면서 나타난 결과로 보입니다. 이러한 흐름이 유지될 경우, 카페24의 주가가 현재의 고평가 논란을 해소하고 보다 안정적인 상승세를 이어갈 수 있을 것으로 판단됩니다.
결론
카페24는 전자상거래 플랫폼으로서 강력한 성장 잠재력을 가지고 있으나, 현재의 시가총액은 다소 고평가된 상태입니다. 기술적 분석과 재무 지표를 고려할 때, 주가가 추가 조정을 받을 가능성이 있으며,
25,000원 이하에서의 진입이 장기적으로 유리(기회를 준다면?)할 수 있습니다. 유튜브 쇼핑 연동 등의 새로운 사업 기회는 긍정적이나, 실질적인 성과가 나타나기까지는 시간이 필요합니다. 따라서 보수적인 접근이 필요하며, 안정적인 실적 개선이 나타날 때까지 기다리는 것이 좋습니다.
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